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        8月再現高市盈率新股發行 上市后大漲概率高還是破發概率高?

        來源:互聯網 2022-08-12 15:17中投網 A-A+

          市盈率是投資者判斷股價走勢的重要參考指標,市盈率高低也向來是A股打新者的重點關注。8月12日,A股再度迎來高估值新股,海光信息登陸科創板,發行價格36元/股,發行市盈率為315.18倍,大幅高于27.66倍的行業平均參考市盈率。該股上市后市值最高超過1600億元,在科創板僅次于晶科能源、天合光能、中芯國際三只個股。

          實際上,在今年持續震蕩的A股行情下,面對高市盈率新股,打新投資者為此犯難成了常態。一方面,上市后若破發,將面臨慘烈虧損,否則又可能錯誤一只大肉簽。財聯社注意到,海光信息的棄購者不在少數,約有41.98萬股棄購,而海光信息上市首日開盤報70元/股,漲幅為94.44%,投資者認購500股,開盤即拋,能大賺17000。

          雖然超高市盈率令打新者望而卻步,但也有人“險中求富貴”,并且確實求到了可觀收益。數據顯示,在今年已上市的226只新股中,發行市盈率超300倍的包括海光信息在內,還有華大九天(333.39倍)、納芯微(574.05倍)、東微半導(429.30倍)、中復神鷹(385.14倍)、國芯科技(418.95倍)、隆達股份(343.50倍)等合計7只新股,這些新股首發市盈率均大幅高于所屬行業市盈率,納芯微、東微半導、國芯科技、中復神鷹、隆達股份、華大九天等新股首發時所屬行業市盈率僅為51倍、49倍、61倍、22倍、26倍以及45倍。

          而上述新股中,除了隆達股份上市首日股價出現下跌,余下6只新股上市首日都實現上漲,中一簽者賺得萬元。此外,截至8月12日,今年以來,東微半導、華大九天、納芯微、國芯科技、中復神鷹、隆達股份等6只個股均實現上漲,累計漲幅分別達到119%、60%、57%、21%、20%以及14%。

          高市盈率意味著高估值,針對海光信息上市首日表現,有投資人士在受訪時分析稱,海光信息雖發行估值并不低,但由于自身帶有諸多光環,因此上市之后或有一段時間的較好表現。據了解,海光信息主要產品為國產CPU,市占率較高,私募大佬葛衛東參與該股融資。

          不僅是海光信息如此,高估值新股也多數擁有較多題材,且已國產概念為主。例如創業板發行市盈率高達333.39倍的華大九天,其是半導體行業國產EDA的龍頭企業。納芯微、國芯科技等個股也都在相應領域擁有國產方面的突破。

          科創板多出高估值新股,頭部券商跟投獲利

          財聯社記者還注意到,除去超300倍市盈率新股外,今年發行市盈率超過100倍的新股還有16只,且其中有14只上市以來股價均實現上漲,令持有者投資收益頗豐。

          數據顯示,截至8月11日,股價上漲的新股分別是經緯恒潤(109%)、昱能科技(92%)、藥康生物(76%)、華海清科(46%)、萊特光電(38%)、和元生物(35%)、菲沃泰(28%)、英集芯(24%)、峰岹科技(24%)、賽微微電(23%)、思特威(8%)、龍芯中科(8%)等,而僅有斯瑞新材、廣立微、大族數控、銅冠箔等4只個股出現下跌,跌幅分別達到10%、12%、15%、25%。

          值得一提的是,在合計23只發行市盈率超過100倍的新股中,科創板新股就有18只,占比達到近八成。而發行市盈率超過300倍的新股,除了華大九天是創業板新股,余下均是科創板新股?梢,科創板的高估值效應依然明顯。

          也得益于上述18只科創板新股的上漲,參與跟投的券商也獲得正向收益。財聯社注意到,中金公司、國泰君安、華英證券、國信證券、中信證券、海通證券、華泰證券、東方證券、光大證券、中信建投等10家券商賬面出現浮盈。

          其中,國泰君安、中金公司、中信證券、海通證券、華泰證券等頭部投行因為保薦項目居多,獲利最為明顯,尤其是國泰君安,跟投浮盈約2億元。而中金公司、中信證券也分別浮盈1.3億元與1.2億元,海通證券、華泰證券收益在千萬級別。

          高估值現象曾緩和3個月,步入8月再度回到高位

          高市盈率帶來的是新股發行價顯著提高,也催生了多只超百元的高價股。在目前已上市的226只新股中,發行市盈率高于發行時所屬行業市盈率就有116只,占比超過5成,其中,百元股就有10只。

          對此,北京某大型投行人士告訴財聯社記者,隨著上市公司越來越多,今年新股定價普遍較高。而這一現象的出現,主要是因為去年詢價新規的實施,詢價新規打開新股報價區間。

          財聯社注意到,今年1-4個月的首發市盈率中值基本超過30倍,在3月更是中值達到40倍。而隨后在5-7月三個月內,發行市盈率有了明顯回落,均低于30倍,不過8月以來發行新股的首發市盈率中值已達到38倍,回到前4月的高估水平。

          有業界人士表示,此前部分報價機構對二級市場變化缺乏預期和調整,未及時調整報價策略,因此產生了新股發行估值的迥異現象。注意到,就在日前,在第七屆中證協證券分析師與投資顧問專業委員會第一次全體會議上,中證協會長安青松提出,證券行業機構需提升發行定價能力。證券公司賣方研究為發行人提供了增值服務和價格發現的基礎,同時體現了發行定價能力和競爭力。

          針對定價的問題,廣發證券投行委對財聯社記者表示,注冊制下新股發行定價采用了以機構投資者為主體的市場化詢價、定價和配售機制。保薦機構出具新股的投資價值分析報告,網下投資者依據獨立研究進行報價和申購,保薦機構依據投資者報價情況、進行異常情況剔除,并結合市場、基本面等情況進行定價。注冊制下的新股定價機制設置科學,買賣各方的博弈更加充分,更加有利于價格發現。

          而面對高估值個股,投資者將如何把握?一位首席策略分析師告訴財聯社記者,如果公司的發展前景被看好,那么市盈率高并沒有多大影響,反之可能會因為市盈率過高,在后期或出現下跌的情況,所以投資者是否要選擇市盈率高的新股打新和投資,還需結合A股整體的市場情緒,根據公司實際情況進行判斷。

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