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        央行:預計下半年CPI或階段性破“3” 堅持不搞“大水漫灌” 不超發貨幣

        來源:互聯網 2022-08-12 15:13中投網 A-A+

          8月10日,央行發布《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》(以下簡稱《報告》)。在回顧上半年貨幣政策工作成效的同時,《報告》也聚焦了當前金融市場的熱點,其中提及金融風險處置、信貸結構演變趨勢、物價走勢及通脹壓力等問題。

          《報告》指出,總體來看,今年以來央行按照“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”的要求,加大穩健貨幣政策實施力度,為實體經濟提供了更有力支持。上半年新增人民幣貸款13.68萬億元,同比多增9192億元;6月末廣義貨幣(M2)和社會融資規模存量同比分別增長11.4%和10.8%,較上年末分別上升2.4個和0.5個百分點。金融對小微企業、科技創新等重點領域和薄弱環節支持力度加大,6月末普惠小微貸款和制造業中長期貸款余額同比分別增長23.8%和29.7%。6月企業貸款加權平均利率為4.16%,較去年同期下降0.42個百分點,處于有統計以來低位。

          貨幣市場利率走勢圖資料來源:央行《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》

          關于下階段的貨幣政策思路,《報告》指出,加大穩健貨幣政策實施力度,發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,主動應對,提振信心,搞好跨周期調節,兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡,堅持不搞“大水漫灌”,不超發貨幣,為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。

          繼續保持流動性合理充裕

          《報告》指出,總體看,今年以來貨幣政策主動應對,靠前發力,增強前瞻性、精準性、自主性,金融服務實體經濟質效不斷提升。貨幣信貸總量合理增長,6月末,M2、社會融資規模存量、人民幣貸款余額同比分別增長11.4%、10.8%和11.2%,均保持在10%以上的較高水平,金融對實體經濟的支持力度加大。企業融資成本明顯下降,6月,企業貸款加權平均利率為4.16%,處于有統計以來低位。信貸結構持續優化,6月末,普惠小微貸款余額22萬億元,同比增長23.8%,連續38個月保持20%以上的增速。

          近期全球通脹水平持續高位運行,特別是主要發達經濟體面臨幾十年未有的高通脹壓力,6月美國CPI、歐元區HICP同比分別上漲9.1%、8.6%,均創近40年和有統計以來新高,宏觀政策陷入穩增長與抗通脹的兩難局面。

          主要發達經濟體宏觀經濟金融指標資料來源:央行《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》

          《報告》同時指出,2022年上半年國內生產總值(GDP),按不變價格計算,同比增長2.5%,其中二季度同比增長0.4%,頂住壓力實現正增長;上半年居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.7%,在全球高通脹背景下保持了物價形勢的穩定。

          《報告》稱,一方面,從基本面來看我國具備保持物價水平總體穩定的有利條件。過去一段時間我國通脹走勢總體溫和平穩,今年1-6月CPI累計同比上漲1.7%,PPI同比漲幅逐月收斂回落,在全球出現罕見高通脹的背景下保持了國內物價形勢的穩定。

          與此同時,《報告》強調,另一方面也要看到,短期內我國結構性通脹壓力可能加大,輸入性通脹壓力依然存在,多重因素交織下物價漲幅可能階段性反彈,對此不能掉以輕心。從外部看,過去二十年對平抑全球通脹發揮重要作用的全球一體化、勞動力供給充裕等紅利已發生逆轉,能源轉型和產業鏈重構成本增加,全球通脹中樞明顯抬升。

          央行表示,預計今年下半年我國CPI運行中樞較上半年1.7%的水平將有抬升,一些月份漲幅可能階段性突破3%,短期內結構性通脹壓力加大。下一階段,貨幣政策將堅持穩健取向,堅持不搞“大水漫灌”、不超發貨幣,兼顧把握好穩增長、穩就業、穩物價的平衡。

          一方面,不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件,密切關注國內外通脹形勢變化,做好妥善應對;另一方面,繼續保持流動性合理充裕,加大對實體經濟的支持力度,保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長,力爭全年經濟運行實現最好結果。

          中國民生銀行首席經濟學家溫彬預計,未來CPI將溫和上升,在部分月份(9月、12月)向上突破3%的概率較大,但全年平均水平仍控制在政策目標以內。同時,PPI受去年基數影響,以及全球商品價格上漲動能減弱,將繼續保持連續回落態勢。結合CPI與PPI“一上一下”兩方面綜合考慮,通脹對貨幣政策不構成較大壓力。

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