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      食品飲料行業:次高端減配明顯 啤酒小幅加配

      來源:國盛證券 2022-01-28 07:16中投網 A-A+

         板塊基金持倉概述:排位仍居行業第一,環比有所下滑。2021基金四季報食品飲料重倉比例延續環比回落趨勢,環比下降0.23pct至14.77%,主要系食品綜合(小食品)與次高端白酒重倉比例下降,白酒重倉比例環比-0.09pct至12.37%,食品綜合環比-0.17pct至0.33%。2021Q4食品飲料板塊超配比例略有下降,橫向對比來看,重倉比例仍穩居全行業第一。

        白酒板塊:配置比例環比有所下滑,高端標的更受青睞。2021Q4白酒重倉比例環比-0.09pct至12.37%,超配比例環比降幅與配置比例降幅一致。具體到標的上,食品飲料持倉占比前10大中白酒占7席,分別為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒和酒鬼酒,排序名次與Q3一致。具體到標的上,高端白酒中,貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖穩居基金重倉股前三,但持倉環比有所調整,貴州茅臺環比+0.32pct至4.88%,穩居第一;五糧液排名從第4上升至第3,但重倉比例環比-0.23pct至2.31%;瀘州老窖排名從第8上升至第5,重倉比例環比+0.35pct至1.92%;次高端白酒中,以次高端酒企為代表的的高增速白酒企業普遍減倉,山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒和水井坊重倉比例環比-0.17pct、-0.10pct、-0.11pct和-0.07pct。

        大眾品板塊:啤酒獲加配,其余品類均減配。2021Q4大眾品板塊比例降幅明顯小于基金重倉比例降幅,基金重倉比例環比-0.14pct至2.41%,延續Q3環比下滑趨勢,大眾品板塊市值占A股市值比環比-0.01pct至2.22%。分子板塊看,分子板塊看,啤酒、乳制品、調味發酵品和食品綜合基金重倉比例分別為0.70%、0.96%、0.16%和0.33%,分別同比+0.13pct、-0.03pct、-0.04pct和-0.09pct。具體到標的上,食品飲料持倉占比前10大中大眾品板塊占3席,分別為伊利股份、華潤啤酒、青島啤酒,其中青島啤酒替代百潤股份躋身前10,華潤啤酒環比提高1個名次至第9,伊利股份重倉比例環比+0.03pct至0.90%,華潤啤酒與青島啤酒分別環比+0.07pct和+0.06pct,重倉比例別為0.24%和0.21%。

        重倉股分析:板塊席位環比減少,茅五瀘重倉排位穩中有增。Q4基金持倉Top20中食品飲料重倉股標的較Q3環比減少1席至5席,洋河股份落伍,5席中貴州茅臺仍穩居第1,重倉比例環比上升,較Q3環比+0.31pct至4.88%;五糧液排名從第4上升至第3,但重倉比例環比-0.23pct至2.31%;瀘州老窖排名從第8進一步上升至第5,重倉比例環比+0.35pct至1.92%;山西汾酒排名較Q3下降2名,重回第12名,重倉比例環比下降0.17pct至1.24%;伊利股份重倉比例環比微升同時排名上升1個名次;洋河股份位居第21名惜別Top20重倉股名單。

        投資建議:目前白酒板塊在價值配置區間,首推地產酒板塊,口子窖、洋河股份、古井、迎駕貢酒、今世緣,并看好茅五瀘汾的中長期配置價值。隨著消費行業的需求復蘇和成本端的轉嫁,大眾品公司經營有望持續改善,核心推薦千禾味業、涪陵榨菜、日辰股份、立高食品、絕味食品、安井食品、海天味業,并關注伊利股份、天味食品、中炬高新、鹽津鋪子等公司的經營變化;啤酒板塊噸價有望加速上行,核心推薦:青島啤酒、重慶啤酒。

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