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        食品飲料行業:食品飲料倉位延續環比回落

        來源:中銀證券 2022-01-27 07:56中投網 A-A+

           4Q21基金重倉食品飲料比例延續環比回落,基金重倉食品飲料股票市值占基金投資股票總市值的7.62%,環比-0.8pct,其中基金重倉白酒、其他酒類和非酒類食品股票市值分別占基金投資股票總市值的6.60%、0.28%和0.74%。從基金重倉家數變動角度看,4Q21食品飲料基金重倉家數環比提升,白酒受到青睞。

          基金重倉食品飲料比例延續環比回落,白酒、其他酒類和非酒重倉倉位均有所回落。根據測算,4Q21基金重倉食品飲料股票市值占基金投資股票總市值的7.66%,環比-0.8pct,同比-2.4pct。其中,基金重倉白酒股票市值占比6.60%,環比-0.4pct,同比-1.8pct;基金重倉其他酒類股票市值占比0.28%,環比-0.1pct;基金重倉非酒類食品股票市值占比0.74%,環比-0.3pct。若以全部重倉股為分母,食品飲料重倉股市值占比為15.4%,其中白酒、其他酒和非酒類食品分別占比13.3%、0.6%和1.5%。從基金全倉倉位角度來看,根據估算,4Q21基金全倉食品飲料股票市值占比11.1%。

          食品飲料重倉家數增加,白酒受到青睞。從基金重倉家數來看,4Q21食品飲料基金重倉家數環比增加514家,其中白酒重倉家數環比增加394家。(1)重倉參與家數環比變動:瀘州老窖(+260)、貴州茅臺(+209)、伊利股份(+191)、青島啤酒(+46)、迎駕貢酒(+41);酒鬼酒、山西汾酒重倉家數減少超過50家。(2)重倉市值環比變動:重倉市值前15位中,舍得酒業、瀘州老窖重倉市值環比提升超過30%,百潤股份、水井坊、酒鬼酒重倉市值環比下降超過20%。

          前10榜單變化情況:環比3Q21,重慶啤酒重倉家數、重倉市值重回前10,酒鬼酒、百潤股份分別退出重倉家數和市值前10。(1)重倉參與家數:重慶啤酒(第15→第10),酒鬼酒(第6→第11);(2)重倉市值:重慶啤酒(第11→第10),百潤股份(第9→第11)。

          最新觀點:1、白酒,業績成長的確定性高,疫情擴散導致回調,反而迎來布局時點。(1)近期回調主要由于春節旺季前疫情全國擴散,另外茅臺提價預期弱化、消費稅率調整的擔憂、海外加息預期,也影響了市場情緒。(2)展望2022年,我們認為白酒仍是確定性最好的子行業,由于收入結構變化、白酒消費的棘輪效應、集中度提升的趨勢,白酒的消費展現出來很強的韌性,特別是中高端酒。結合主要公司打款節奏判斷,2022年春節銷售值得期待。重點關注確定性增長品種和改善型低估值品種,包括山西汾酒、水井坊、五糧液、貴州茅臺、今世緣、金徽酒,關注口子窖。2、食品,至暗時刻已經過去,2022年乳業、休閑、速凍、軟飲料均有機會,擇機布局。(1)高端白奶和低溫白奶由于營養健康受消費者青睞,消費習慣改變將促使這些品類維持高增長。短期來看,乳制品龍頭機會較多,競爭格局持續改善,業績釋放動力較強。(2)速凍食品,關注細分賽道如廣式速凍成長機會。(3)休閑食品,2022年各家公司將持續改善。(4)重點推薦承德露露、伊利股份、廣州酒家、洽洽食品、三只松鼠,關注安琪酵母。

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