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        “雙碳”背景下 煤炭長期需求或將承壓

        來源:證券時報網 2022-07-15 11:14中投網 A-A+

          煤炭板塊15日盤中震蕩走高,截至發稿,華陽股份漲停,兗礦能源漲近8%,大有能源漲近6%,山西焦化漲近4%,中國神華漲約3%。

          近日,多家煤炭企業披露2022年半年度業績預告,預計上半年凈利大幅增長。

          如華陽股份預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤在30.52億元—35.52億元,同比增長 164.9%—208.30%;扣非后凈利潤同比增長174.55%—219.72%。

          預計上半年凈利預增的原因,公司表示,報告期內煤炭市場需求旺盛,公司主要煤炭產品價格同比增長。同時,公司積極推行精益化管理,持續強化成本費用管控,通過推行全面預算管理、分環節成本管控,物資集中采購、減員提效等措施嚴控成本;積極推進先進產能建設,品種煤洗選能力持續提升,綜合管理效益持續提升,公司盈利水平穩步提高。

          兗礦能源預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約180億元,與上年同期數據相比,將增加119.58億元左右,同比增加198%左右;預計扣非后凈利潤約176億元,與上年同期數據相比,將增加115。29億元左右,同比增加190%左右。

          公司表示,2022年半年度業績較上年同期大幅提升,主要是由于,2022年上半年,受境內外能源價格持續上漲影響,公司主要產品價格維持高位;公司持續推進精益管理,對沖成本費用上漲影響,公司業績大幅提升。

          大有能源預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.88億元-10.18億元,同比增加198%-341%;扣非后凈利潤同比增加387%-622%。

          公司表示,2022年上半年,受市場因素影響,煤炭價格持續高位運行,公司主要產品銷售價格較上年同期大幅上漲,使得公司利潤同比大幅增加。

          中國神華預計上半年實現歸屬于公司股東的凈利潤為406億元至416億元,同比增長56.1%至59.9%;扣非后凈利潤為401億元至411億元,同比增長56.7%至60.6%。

          公司表示,2022年上半年,歸屬于公司股東的凈利潤同比增長的主要原因,一是集團煤炭平均銷售價格同比上漲,煤炭分部利潤同比增長;二是集團售電量和平均售電價格同比增長,發電分部利潤同比增長;三是集團平均所得稅稅率同比下降。

          對于板塊整體,華金證券指出,當前煤炭股增長邏輯在于二季度煤炭價格環比改善,上市公司業績確定性強,而板塊動態估值仍處于歷史極低位置(近5年的2.78百分位),隨著中報業績持續釋放,板塊估值修復空間大。動力煤受價格約束,未來業績確定性更強,非動力煤則具備更大彈性。動力煤建議關注兗礦能源、陜西煤業、中國神華;非動力煤建議關注平煤股份、潞安環能、華陽股份。

          展望下半年,中金指出,煤市將在國內需求復蘇和國外預期轉弱中演繹,偏緊的供需平衡將持續支撐煤企的高盈利,但是對歐美經濟的擔心一定程度上會壓制整個板塊的估值。整體而言,未來一段時間煤炭板塊仍有望保持較高景氣。

          該機構認為,在“雙碳”背景下,煤炭長期需求或將承壓,而供給增長空間可能在預期需求減少下變得相對有限,供需整體或呈緊平衡態勢。在此情形下,煤企逐漸降低煤炭擴張性資本開支或為長期趨勢,企業的自由現金流也有望保持充裕,進而可能提高分紅比例。在煤炭估值相對偏低的基礎上,高股息率的特點也將為板塊提供防御屬性。

          在全球加息的背景下,衰退預期升溫,市場也表現出了對需求轉弱的擔憂,但站在當前時點,板塊有望在基本面支撐下,業績更加確定,因此仍有望在較高景氣中運行。

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