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        工程機械行業:7月挖掘機銷量增速轉正

        來源:浙商證券 2022-08-12 07:30中投網 A-A+

           事件

          根據中國工程機械工業協會行業統計數據,2022年7月納入統計的26家主機制造企業,共計銷售挖掘機17939臺。其中國內銷量9250臺,出口8689臺。

          投資要點

          2022年7月挖機銷量增速轉正,增長3.4%,較6月提升14pct;出口增長73%

          2022年7月挖掘機銷量17939臺,同比增長3.4%,較6月提升14pct。其中國內銷售9250臺,同比下降25%,降幅較6月收窄10pct;出口8689臺,同比增長73%,增幅較6月提升15pct。

          2022年1-7月挖掘機銷量161033臺,同比下降33%,其中國內市場銷售100374臺,同比下降51%;出口銷量60659臺,同比增長72%。預計2022年挖機銷量29萬臺,同比下降15%。其中國內銷售18.7萬臺,同比下降31%,出口銷售10.3萬臺,同比增長50%。

          2022年7月小挖銷量占比上升9pct,小挖恢復較好,大挖次之,中挖恢復較慢

          2022年7月國內市場小挖銷量為5944臺,同比下降13%,銷量占比64%,同比上升9pct;中挖銷量為2066臺,同比下滑42%,銷量占比22%,同比下降7pct;大挖銷量1240臺,同比下滑36%,銷量占比13%,同比下降2pct。

          2022年1-7月國內小挖市場復蘇相對較好,與基建、房地產和采礦業相關中大挖市場復蘇相對緩慢。小挖銷量為66138臺,同比下降46%,銷量占比66%,同比上升6.5pct;中挖銷量為22655臺,同比下滑63%,銷量占比23%,同比下降5.8pct;大挖銷量11585臺,同比下滑51%,銷量占比12%,同比下降0.7pct。

          2022年下半年穩增長預期增強,基建拉動效應有望釋放,Q3需求邊際有望改善

          2022M6我國房屋新開工面積累計同比下滑34.4%,目前部分地方政府購房約束條件放寬,地產行業有望得到改善;基建發力明顯,2022M6全國基礎設施建設投資累計同比增長9.3%,基建拉動效應下半年有望釋放,形成一定支撐,Q3需求邊際有望改善,隨著基數效應弱化,重大項目開工,以挖掘機為代表的工程機械三季度下滑幅度將會明顯收窄。若8月挖掘機銷量為2萬臺水平,則同比增長約10%左右。

          挖掘機7月出口持續高增長,若今年出口增長50%,可對沖國內銷量31%下滑

          1-7月出口60659臺,同比增長72%。挖掘機出口銷量過去5年CAGR達到56%,2021年全年出口實現6.8萬臺,同比增長97%,呈現加速趨勢。

          如果對2022年挖掘機銷量增速采取相對中性假設(-15%),若挖掘機出口能維持50%的增長,則可對沖國內挖掘機銷量31%的下滑。

          三一重工等公司有望憑借國際化、數字化、電動化從中國龍頭走向全球龍頭

          工程機械為中國當下優勢產業,中國公司能依賴規模經濟、產業鏈優勢、運營效率優勢取得全球龍頭地位。三一重工等行業龍頭將在完成國內的進口替代后憑借國際化、數字化、電動化取得相當的市場份額,從中國龍頭走向全球龍頭。

          投資建議

          持續聚焦強阿爾法屬性龍頭。推薦三一重工、恒立液壓、中聯重科、徐工機械、華鐵應急、杭叉集團;持續看好浙江鼎力、建設機械、安徽合力、中鐵工業。

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